Содержание
- Краткое резюме
- Почему рубль должен слабеть? 🚩
- Валюта в портфеле — мастхэв 💼
- Инструменты для валютных инвестиций 💰
- Оценка текущего курса и прогнозы 💹
- Почему спекуляции — не лучший выбор 🛑
- Стратегия для частного инвестора: как распределять вложения 📊
- Влияние валютного курса на экономику и инфляцию ⚖️
- Итоги и рекомендации 📝
Краткое резюме
🔹 Рубль в долгосрочной перспективе должен слабеть из-за фундаментальных экономических причин, таких как более быстрый рост денежной массы в России и необходимость защиты внутреннего производства.
🔹 Валютная составляющая в инвестиционном портфеле — обязательна: минимум 30%, а можно и 40-50%. Рекомендуются доллар, золото, замещающие облигации и криптовалюта.
🔹 Спекуляции на курсе рубля и покупка валюты с целью быстрой прибыли часто неэффективны из-за высоких спредов и ограничений. Лучше вкладываться в валютные активы и долговые инструменты с доходностью выше депозитов.
🔹 Средний курс доллара по расчетам экспертов на ближайшие годы — 95-105 рублей, реальный курс на сегодня — 80 рублей, что открывает потенциал для роста и доходности.
🔹 Российские компании, например Сургутнефтегаз, могут служить бивалютным активом благодаря валютной «кубышке» в балансе и обеспечивать доходность 15-17% годовых в рублях.
🔹 В условиях инфляции и санкций валютные активы и облигации Минфина РФ — лучшие инструменты для сохранения и приумножения капитала.
Почему рубль должен слабеть? 🚩
Рубль — не просто валюта, а рубеж защиты внутреннего производства страны.
Фундаментальные причины ослабления рубля
- Денежная масса в России растет в среднем на 14% в год, в США — около 7%. Это создаёт давление на рубль и ведёт к его постепенной девальвации.
- Россия — экспортоориентированная экономика, при укреплении рубля внутреннее производство становится нерентабельным, поскольку теряет ценовую конкурентоспособность с импортными товарами и странами-конкурентами (например, Китаем).
- Пример: укрепление рубля негативно сказалось на угольной промышленности и мебельных производителях, вызывая падение их рентабельности и просьбы о господдержке.
«Рубль — это рубеж защиты внутреннего производства.»
Долгосрочная тенденция
С учётом инфляции в России (~10%) и в США (~3%), рубль должен ежегодно слабеть примерно на 6–7% по отношению к доллару. Поэтому с точки зрения долгосрочных инвестиций рубль неизбежно ослабеет.
Валюта в портфеле — мастхэв 💼
Золотое правило инвестиций
Эксперты рекомендуют иметь минимум 30% в активах вне национальной валюты и юрисдикции. Это правило действует и для американцев.
Реальное поведение россиян
По статистике ЦБ РФ 80% средств на депозитах — в рублях, несмотря на опасения дефолта и обесценивания. Это создает риски для сохранения капитала.
«СССР воспитал мазохистов — все боятся обесценивания, но всё равно держат деньги в рублях.»
Как и когда покупать валюту?
- Многие не покупают доллары по низкому курсу (например, по 55 рублей в августе 2022), ожидая дальнейшего снижения, хотя именно в такие моменты стоит покупать.
- Покупать валюту напрямую через биржу сейчас нельзя — ограничены операции. Рекомендуется покупать валюту через банки или переводить рубли в валюту за границей (Казахстан, ОАЭ, Узбекистан, Турция).
- Из-за санкций и спредов (разница между курсом покупки и продажи достигает 6-7%) спекуляции на курсе нерентабельны.
Инструменты для валютных инвестиций 💰
Основные валютные активы для российского частного инвестора:
-
Золото
- Надёжный класс активов с доходностью около 6-7% в долларах.
- Можно приобрести через биржевые ПИФы с налоговыми льготами.
- Рекомендуется покупать при текущих «праздничных» ценах (около $2800 за тройскую унцию).
-
Замещающие облигации (замещайки)
- Облигации иностранных эмитентов, номинированные в валюте, со ставками 7-9% и выше.
- Можно купить как корпоративные облигации, так и Минфина РФ (последние имеют льготы по налогу на валютную переоценку).
- При грамотном управлении доходность может достигать 50–70% годовых с учётом валютных колебаний и налоговой оптимизации.
-
Криптовалюта и стейблкоины
- Возможность получать доход в долларах с доходностью до 12% годовых по стейблкоинам.
- Менее традиционный инструмент, подходящий для более продвинутых инвесторов.
-
Российские валютные акции — например, Сургутнефтегаз
- Компания с валютной «кубышкой» (валютные резервы в балансе).
- Может приносить 15-17% годовых в рублях за счёт валютной переоценки.
- Это действенный бивалютный актив — при укреплении рубля доходность обеспечивается основной деятельностью, при укреплении доллара — валютной переоценкой.
Оценка текущего курса и прогнозы 💹
- Сегодня курс доллара — около 80 рублей, при этом эксперты прогнозируют рост курса до 95–105 рублей в 2024-2025 годах.
- Этот рост обусловлен инфляционным и денежно-кредитным балансом, а также структурой экономики.
- При покупке валюты по 80 рублей и продаже по 100–105 можно получить потенциальную прибыль в 20–25%.
- Однако из-за спреда и комиссий фактическая доходность может снижаться на 6–7%.
«Технически на длинной дистанции у рубля один путь — слабеть.»
Почему спекуляции — не лучший выбор 🛑
- Высокие спреды и комиссии делают попытки заработать на краткосрочных колебаниях курса нерентабельными.
- Неэффективно покупать валюту по курсу 80, чтобы ждать 85 или 90 — спреды съедают доход.
- Лучше иметь фиксированную стратегию с определённой валютной долей в портфеле. Если вы задаётесь вопросом «покупать или нет», то вы, скорее всего, не спекулянт.
Стратегия для частного инвестора: как распределять вложения 📊
- От теоретически рекомендуемых 30% валюты можно увеличить долю до 40-50% в портфеле, учитывая риски и текущее состояние рынка.
- Для инвесторов с капиталом около 1 миллиона рублей оптимально разделить валютные инвестиции на:
- Покупку золота через ПИФы или ETF
- Покупку замещающих облигаций с высокой доходностью и налоговыми льготами
- Стейблкоины и криптовалюту для дополнительной диверсификации
- Возможно, акции типа Сургутнефтегаз как бивалютный инструмент
- Зарубежные рынки и недвижимость для большинства частных инвесторов сейчас закрыты или недоступны.
Влияние валютного курса на экономику и инфляцию ⚖️
- Валютная переоценка в России напрямую влияет на инфляцию издержек, составляющую примерно 4.5% из 9% общей инфляции.
- Повышение ключевой ставки ЦБ выше 18% уже малоэффективно для снижения инфляции.
- Девальвация рубля — инструмент для баланса экономики, поддержания внутреннего производства и снижения дефицита бюджета.
- Курс доллара в диапазоне 84-120 рублей является более справедливым и устраивает большинство участников экономики.
Итоги и рекомендации 📝
- Рубль будет слабеть, и валютная составляющая в портфеле — жизненная необходимость.
- Размещайте минимум 30% активов в валюте, при этом можно увеличить долю до 40-50% или даже более.
- Лучшие инструменты — золото, замещающие облигации, доллары физически через банки, плюс криптовалюта для продвинутых пользователей.
- Избегайте спекуляций на курсе из-за высоких комиссий и ограничений. Фокусируйтесь на долгосрочных инвестициях.
- Следите за доходностью облигаций Минфина РФ и корпоративных замещающих облигаций, они часто превосходят депозитные ставки.
- Учитывайте экономическую ситуацию и инфляцию при формировании стратегии — валюта и золото помогут сохранить покупательную способность капитала.
«Мы очень сильно себя переоцениваем на коротком промежутке времени и недооцениваем на длительном промежутке времени.»
Спасибо Максим Петров и Никита Констанда за глубокий и практический разбор валютной стратегии для российских инвесторов.