Содержание
- Краткое резюме
- Разбор фонда Мовчана и Черковой: амбиции и реальные результаты
- Почему стратегия с продажей пут-опционов оказалась провальной
- Новая стратегия: фонды фондов и попытка диверсификации
- Сравнение с российским фондом недвижимости: качественная альтернатива
- Итоги и критика фонда Гайст
- Альтернатива — разумные вложения с прозрачной аналитикой
- Выводы для инвесторов
Краткое резюме
- Международный фонд под управлением Андрея Мовчана и Елены Черковой за 5 лет показал провальные результаты: доходность фонда составила всего 18,5% против 90% роста индекса S&P 500 и 22,5% инфляции в США.
- Основная ошибка фонда — ставка на продажу "голых" пут-опционов (85% портфеля), что при резком движении рынка привело к значительным потерям и почти отсутствию дохода.
- После неудачной стратегии фонд сменил модель, перейдя к инвестированию в фонды других управляющих ("фонды фондов"), но обещания высоких доходов пока не подтверждены.
- Для сравнения, российский фонд недвижимости со стартом на полгода позже показал 24% годовых (рублёвая доходность) и сохранил капитал с учётом девальвации.
- С учётом всех комиссий и инфляции фонд Мовчана и Черковой отстал от рынка и даже потерял реальные деньги.
- Команда автора ролика доказывает, что с умом, без миллионов и зарубежной прописки возможно обгонять западных "гуру" в инвестициях, используя простые и прозрачные стратегии.
- Главный вывод: не нужно платить за красивые обещания и статус "международных экспертов" — важны только результат и прозрачность.
Разбор фонда Мовчана и Черковой: амбиции и реальные результаты
Андрей Мовчан и Елена Черкова — известные экономисты с серьёзным опытом и учёными степенями — основали инвестиционный фонд, ориентированный в первую очередь на американский рынок акций с целью обогнать индекс S&P 500 и обеспечить стабильный доход в 12-13% годовых.
На старте фонда летом 2020 года звучали солидные обещания и уверенные цифры: опытная команда, долгосрочная стратегия стоимостного инвестирования, низкие комиссии (1% управления и 15% с прибыли). Среди инвесторов было много россиян, что подчеркивало международный масштаб проекта.
Однако первые 15 месяцев фонда стали разочарованием: за этот период индекс S&P 500 вырос на 39%, а фонд показал доходность всего чуть больше 5%, что не покрывало даже инфляцию США (6,6%). После мая 2021 года данные о результатах перестали обновляться — очевидный признак проблем.
«Наша основная ошибка — мы не рискнули сделать ставку на рост рынка, то есть не угадывали бурное движение индекса, оставались в защитной позиции» — признание управляющих.
Почему стратегия с продажей пут-опционов оказалась провальной
Главный источник провала — ставка на продажу «голых» пут-опционов, которая занимала около 85% портфеля фонда. Суть стратегии:
- Продажа пут-опционов позволяет получить ограниченную премию, если цена актива не падает ниже определённого уровня (страйка).
- В случае падения рынка управляющий обязан купить акции по указанной цене, даже если их рыночная стоимость упала сильнее, что ведёт к большим потерям.
- На быстрорастущем и переоценённом рынке доходность по таким опционам стремится к нулю, а при резких спадах стратегия становится катастрофической.
Вместо защиты и стабильного дохода фонд фактически «играл с огнём», рискуя чужими деньгами без достаточных хеджей. На фоне быстрого роста рынка подобная осторожность обрекла инвесторов на существенное отставание.
«Это как облить дом бензином в жару и надеяться, что он не загорится» — яркая аналогия рисков стратегии.
Новая стратегия: фонды фондов и попытка диверсификации
После провала с продажей пут-опционов фонд сменил стратегию на инвестирование в фонды третьих лиц, набрав к сентябрю 2023 года портфель из 16 фондов. По заверениям Черковой, такая диверсификация должна обеспечить доходность около 15% годовых в долгосрочной перспективе с меньшей волатильностью и рисками.
Однако конкретных доказательств успешности второй стратегии пока нет — за год с момента смены подхода доходность выросла незначительно (до 13-15%), что всё равно значительно отстает от роста S&P 500 и инфляции.
Важный момент:
- Повторить набор фондов и стратегии с России практически невозможно без миллионов долларов, доступа к зарубежным базам данных и мощной инфраструктуры.
- В России инвесторы с небольшим капиталом и отсутствием контактов с западными управляющими обречены на более ограниченные возможности.
Сравнение с российским фондом недвижимости: качественная альтернатива
Для контраста автор приводит данные российского фонда недвижимости, стартовавшего в конце 2020 года, который:
- За 4,5 года показал рублёвую доходность около 31,5% с учётом дивидендов (арендных выплат).
- Даже после учёта девальвации рубля (около 7-35% за этот период) доходность в долларовом эквиваленте превышает 23%, что больше, чем у фонда Мовчана и Черковой.
- Фонд оперирует реальными активами — коммерческой недвижимостью — без сложных опционов и рискованных схем.
- Не требует больших иностранных капиталовложений и сложной инфраструктуры.
«Просто бетон, аренда и здравый смысл» — формула успеха российского фонда.
Итоги и критика фонда Гайст
- За 5 лет фонд Мовчана и Черковой принес инвесторам всего 18,5% дохода, что в 5 раз хуже роста S&P 500 (90%) и ниже инфляции в США (~22,5%).
- С учётом комиссий фонду выплачена около 6,25% годовых в виде_fee_, что дополнительно снижает реальную доходность.
- Основная причина провала — рискованная стратегия с продажей пут-опционов без достаточной диверсификации и неверная оценка рынка.
- Последующий переход к «фондам фондов» не исправил ситуацию.
- Управляющие необычайно оптимистично оценивают перспективы, но факты говорят об обратном.
Альтернатива — разумные вложения с прозрачной аналитикой
Команда автора ролика демонстрирует, что даже без миллиона долларов, зарубежных лицензий и офисов в Лондоне можно строить эффективные инвестиционные стратегии, обгоняющие западных «гуру».
От команды:
- Аналитика и результаты доступны бесплатно в открытом Telegram-клубе.
- Важнее «мозги и здравый смысл» — чем пафос, громкие обещания и дорогие подписки.
- Рынок из России — не приговор для инвесторов.
- Главный враг — инфоциганство: продажа пустого «воздуха» под видом экспертизы, когда главное — удерживать платёжеспособных клиентов.
Выводы для инвесторов
- Высокая репутация и научные титулы не гарантируют положительной доходности и успешного управления капиталом.
- Стратегия с большим риском, как у фонда Гайст, может привести к потерям, особенно если рынок развивается иначе.
- Диверсификация, простота и долговременная перспектива — ключ к успеху.
- Важно критично подходить к выбору управляющих и не поддаваться на ажиотаж и обещания «быстрого обогащения».
- Основа инвестирования — реальные цифры, прозрачность и эффективность, а не маркетинг.
Поддерживая открытость, команда призывает следить за их аналитикой и приглашает обсуждать результаты, чтобы разоблачать мифы и противостоять инфоциганам международного масштаба.